————@凌城投资均衡组合的组合构建思路
之前的文章《投资组合即将关停，分享一些基金投资组合构建思路》介绍了单一基金的投资组合思路以及风格轮换。
本文继续与大家分享构建作品集的想法。 很多朋友在上一篇文章中留言，想了解如何构建平衡的投资组合。
确实，平衡是普通投资者构建投资组合最合适的方式。 它适合各种风格和领域，并且在各种市场条件下的表现都相对稳定。 东方不亮，西方亮，大幅跑输大盘并不容易。 持有心态会更好，更容易获得利益。
难点在于——如何让组合足够平衡？
并不是买多了均匀分配才叫平衡。 如果你买了20只股票，但都是成长型的，就不算是多元化。 与基线几乎相同的结构被认为是平衡的。
第一步是澄清——什么才是均衡的基准？
不同的人对此有不同的理解。 一般认为是沪深300、中证800、偏股型基金指数（885001，为较高级别）
我一般用沪深300作为平衡基准。
第二步是了解均衡基准的内部结构。 总的来说，是对产业结构的深入观察。
下图为沪深300行业分布
下图为中证800行业结构
下图为2022年一季度偏股型基金的行业分布，与沪深300相比，低配金融、高配成长，
第三步，使基金组合的行业配置尽可能与基准的行业分布相匹配。
那么问题来了，我们没有办法知道一个基金组合的行业分布！ ？ 机构可以做到这一点。 他们可以进行定量分析，深入每个控股基金的行业分布，然后进行总结。
那么我们散户投资者该怎么办呢？ 让我向您介绍我关于构建平衡组合的一些想法。
除行业多元化外，基金投资组合均衡多元化还包括三种形式：主要资产类别多元化、投资策略多元化、基金管理人多元化。
本文不会讨论主要资产类别的多元化。 股票基金投资组合主要利用投资策略和基金经理的多元化来实现平衡。 特别是投资策略多元化（这里用统称）。
据我研究，目前市场上基金经理的投资风格主要有：品质型、价值型、成长型、大盘、中盘、小盘，进一步细分为品质成长、深度价值、品质价值等。
策略包括：行业景气轮动、自上而下、仓位择时、平衡、性价比、量化、逆向投资（困境逆转）等。
行业主题包括：医药、消费、科技、全球互联网、金融地产、制造、新能源、循环、军工等。
市场包括：A股、港股、美股（中概股）等。
ps：投资组合中配置部分港股、美股和中概股，会造成偏离基准的情况，但可以使投资组合更加多元化，降低波动性。 现在很多基金都可以投资港股。 在选择基金的时候，尽量选择那些可以投资港股的基金。
出色的平衡组合（每个人都展示了他或她的特殊能力）
任何投资策略即使有效，也有失败的时候开元游戏大厅app，对于行业和部门也是如此。
大均衡投资组合的思想是选择多种有效策略并将其全部纳入投资组合中（至少包括价值、成长、质量&大盘、小盘&A股、港股）。
然后在这些策略中，每个策略都优先选择一只等权重配置的基金（行业基金略少）。
这相当于放弃了你对市场投资风格的主观偏好，充分发挥了你的选基能力。 只要你选择的基金是策略上比较好的一只，投资组合就能保证一些策略在不同的时间发挥作用，从而为投资组合带来稳定的超额收益。
我自己构建了这样一个投资组合，选择了15种投资风格，加上2只港股、2只美股、8个行业，每种类型选择一只基金。
以下是目前各魔法组合的位置：
下图为该组合的历史回测。 三年多来，创造了92%的超额回报，而且非常稳定，波动性很小。
最好在每年年底重新平衡投资组合，并用同类更好的基金替换。
基准：2年多跑赢偏股基金指数，年年跑赢沪深300指数
小天平组合（韩派）
与大均衡投资组合的思路类似，但更加精简，只保留少数有代表性的风格基金，均衡配置，没有行业基金。 每种风格选择一只基金。 这种组合的优点是位置数量少，更容易调整位置。
我自己也构建了这样一个组合，命名为平衡派，选择了9种基金。 下面是我为这个组合写的构造逻辑。
构建逻辑： 1、采取市场中性策略，对主要投资风格进行同等权重配置。 配置风格为：优质、优质成长、繁荣成长、平衡（性价比）、优质价值、深度价值、港股、美股、中概股。 不划拨产业资金。
2. 仔细选择每个风格，并分配该风格中最有前途的基金。
3、风格比例不会因市场风格变化而调整，每年年底进行重新平衡。
4. 如果您在该风格中发现更好的基金，请转换它。
基准：2年多跑赢偏股基金指数，年年跑赢沪深300指数
下图为该组合目前的位置
下图是平衡派的历史回测，3年多时间里取得了95%的超额收益。
平衡最优组合
我们刚才使用的两个投资组合只使用了战略多元化。 在战略多元化的基础上，该组合还增加了基金管理人的多元化。
意思是开元88ky注册送88，我既无法判断哪种投资风格更好，也无法判断哪个基金经理更好，所以我只能简单地配置一些。 因此，这个组合的难度也较低。
构建逻辑：1、采取风格中性策略，均衡配置各风格，不配置行业资金。 以相对回报为目标，不要进行仓位计时。
2.价值：成长：质量：小盘股：考虑到港股，均衡约为25:25:25:5:20。 在大风格下配置一些细分风格，让风格暴露更加均衡。
3、根据各种风格的趋势强弱和估值做小偏差。 单一款式偏差比例不得超过10%。 主要使用平衡风格来填补位置。 （目前，我稍微高估了价值和质量，低估了增长。构建组合时不必偏离它）
4、每种投资风格选择3-7名基金经理，叠加配置。 减少个别基金内部的不确定性并增强投资组合风格的风险敞口。
调整仓位规则： 1、如果发现该风格内有更好的基金，则进行调仓。
2、当某种风格累计涨幅过大、估值过高时，适度降低权重，对涨幅较小、估值较低的风格进行加码。
基准：两年多跑赢偏股基金，年年跑赢沪深300
下图是该组合的回测走势，2年多来超额收益达64%。
仅选择平衡型基金构建投资组合（平衡型投资组合）
上述三个组合都是在积极构建战略比例。 该投资组合摒弃了其他风格、其他行业的基金，只选择风格均衡的基金来构建投资组合，由基金管理人采用多元化的做法。
这大大降低了构建组合的难度。 因为您不再需要担心投资组合是否平衡或何时调整仓位，您只需专注于选择风格平衡的优秀管理者。
考虑到单个基金管理人的不确定性，可以配置多个风格均衡的基金管理人。 通过叠加，一是减少单只资金的不确定性，二是增强平衡度。
下图是我构建的平衡型基金投资组合。 我采用的是等权重的形式，分配比例代表了我的乐观程度。 我的这个组合主要是为了观察。 实际投资时可以再简化一点（4-7就够了）。
下图展示了这个模拟投资组合的收益测试。 三年多来，相对基准超额回报达122.8%。
相反，它是上述组合中表现最好的，这表明简单的策略可能比复杂的策略更有效。 当然，也不排除本次回测可能产生后视镜效应。
结论：本文并不试图解决渗透行业实现平衡的问题。 不可能。 这是散户投资者的局限性。 唯一的选择是采取战略多元化和基金经理多元化。
当然，没必要追求完美的平衡，差不多就可以了。 考察一个基金组合是否平衡，可以看其相对于基准的超额收益是否稳定。 如果每个月、每个季度都有超额收益，说明投资组合相对平衡。
对于平衡的投资组合来说，另外一个非常重要的事情就是选择基金。 平衡就等于放弃对市场的判断开元棋盘app官方，只注重基金的选择。 只要基金选择正确，就可以创造超额收益。 这种方式更适合普通投资者，也会更具有可持续性。
您如何看待构建这些平衡组合的想法？
您还有其他好主意吗？
你想看哪个组合的构造逻辑？ 请留言告诉我。 我们将在后续文章中一一介绍。 也欢迎您继续关注我们。
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